Właściciele operatora sieci Play zdecydowali upublicznić spółkę na warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych. Dzisiaj opublikowano oficjalną informację w tej sprawie. Wartość oferty można szacować na około 3 mld zł. Według nieoficjalnych informacji publiczna oferta ma nastąpić szybko. Być może jeszcze w wakacje.
Przedmiotem debiutu będzie luksemburska spółka Play Communications S.A., w którą zostanie przekształcona spółka Play Holdings 2 S.à r.l. Wniesione zostanie do niej 100 proc. udziałów P4 Sp. z o.o.
W ramach debiutu sprzedawane będą akcje, należące do dwóch udziałowców Playa: greckiego funduszu Tollerton Investments i islandzkiego Novatora. Nie planuje się podwyższenia kapitału i emisji nowych akcji. Na razie nie podano, jakie pakiety chcą sprzedać udziałowcy (to może zależeć od wstępnego rozeznania popytu na akcję). Z pewnością planują pozostać znaczącymi udziałowcami, skoro deklarują poparcie dla wypłaty dywidendy w przyszłym roku. Według nieoficjalnych informacji, po IPO będą chcieli zachować kontrolę nad spółką, co jest standardową strategią. Przy takiej konstrukcji oferty nie zamykają sobie drogi do sprzedaży pakietu kontrolnego Playa inwestorowi strategicznemu, choć sprzedaż spółki publicznej będzie nieco trudniejsza.
Udziałowcy Playa deklarują, że wpływy ze sprzedaży akcji posłużą wykupieniu obligacji PIK Toggle Notes „o zapadalności w 2022 r., wyemitowane przez Impera Holdings S.A., swoją spółkę dominującą”. Ich wartość przekracza 2 mld zł. Część pozyskanych środków posłuży również na premie i rozliczeniu programów motywacyjnych do kadry menedżerskiej. Resztę wpływów z emisji zainkasują udziałowcy Playa.
Według nieoficjalnych informacji wartość oferty ma wynieść ok. 3 mld zł. Przy takiej kwocie jednak do podziału pomiędzy aktualnych udziałowców Playa pozostałoby stosunkowo niewiele. Przyjmując mnożnik wartości firmy (z długiem) na poziomie 7xEBITDA otrzymujemy prawie 15 mld zł. Odejmując od tego zadłużenie netto firmy na poziomie 7 mld zł otrzymujemy 8 mld zł kapitalizacji. Aby uzyskać 3 mld zł udziałowcy Playa musieliby sprzedać ok. 35 proc. akcji firmy. Niższa lub wyższa wycena spółki (mnożnik) oznacza odpowiednio większy lub mniejszy pakiet akcji do sprzedania, by uzyskać tę samą kwotę.
W ubiegłym roku na giełdzie w Helsinkach debiutował operator komórkowy DNA, który dzisiaj jest wyceniany na poziomie 8xEBITDA. Jak na europejski rynek, jest to dosyć wysoka wycena.
Akcje Play Communications S.A. będą oferowane w Polsce inwestorom indywidualnym i instytucjonalnym oraz pracownikom P4. Za granicą akcje będą oferowane inwestorom instytucjonalnym.
Dla pracowników Playa przewidziano specjalną pulę akcji nie podlegającą redukcjom (w przypadku przewagi popytu na akcje nad podażą). Te akcje będą sprzedawane 15 proc. poniżej ceny emisyjnej, ale z zastrzeżeniem niezbywania ich przez rok. Wartość pojedynczego pakietu pracowniczego nie może być wyższa, niż 25 tys. zł.
Play obiecuje inwestorom wypłatę w przyszłym roku 650 mln zł dywidendy z zysków za 2017 r.
– W kolejnych latach spółka planuje roczny wskaźnik wypłaty dywidendy w wysokości 65 - 75 proc. skonsolidowanych wolnych przepływów pieniężnych z uwzględnieniem płatności leasingowych do kapitałów własnych (FCFE) za rok poprzedzający – podaje Play.
Spółka zapowiada dalszy wzrost przychodów w kolejnych latach – z jednocyfrową stopą – i dalszą poprawę efektywności finansowej, m.in. dzięki rozbudowie własnej sieci i ograniczaniu roli roamingu krajowego (z opublikowanych w tym roku informacji wynika, że Play planuje 450 nowych lokalizacji sieci w bieżącym roku i 850 lokalizacji w roku przyszłym). Wartość inwestycji infrastrukturalnych do 2020 r. wyniesie ok. 2 mld zł, a CAPEX w stosunku do przychodów ma zostać utrzymany na poziomie 8 proc. Niefortunne dla debiutu operatora jest zamieszanie związane roamingiem zagranicznym, które może negatywnie odbić się na wynikach finansowych operatora – a więc i na jego wycenie – w kluczowym okresie.
Play będzie kolejnym dużym operatorem notowanym na GPW po grupach Orange i Cyfrowego Polsatu oraz Netii.
Właściciele Playa już kilkukrotnie przymierzali się do sprzedaży spółki inwestorowi branżowemu. W ubiegłym roku proces był upubliczniony, ale nie doszedł do finału z powodu różnicy w wycenie spółki (zainteresowane były fundusze inwestycyjne). Właściciele próbują zatem sprzedaży przez giełdę, co jednak nie oznacza automatycznie, że IPO musi się powieść.
PLAY COMMUNICATIONS S.A. OGŁASZA ZAMIAR WEJŚCIA NA GIEŁDĘ PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH W WARSZAWIE
PLAY COMMUNICATIONS S.A. ANNOUNCES INTENTION TO FLOAT ON THE WARSAW STOCK EXCHANGE
