Dwa razy „sprzedaj” i raz „kupuj” to nowe rekomendacje PKO BP dla polskich spółek telekomunikacyjnych – pisze Puls Biznesu.
Już nie trzymanie, ale sprzedaż akcji Netii i Orange Polska zaleca PKO Bank Polski. Wraz ze zmianą zalecenia Małgorzata Żelazko, autorka raportu, skorygowała też wyceny akcji obu spółek. W obu przypadkach są one niższe od kursu na GPW. Wartość jednej akcji Netii została obniżona z 4,50 do 4,30 zł, a Orange z 5,40 do 5,10 zł. Małgorzata Żelazko prognozuje ujemne wolne przepływ pieniężne w obu spółkach w 2017 r., co stwarza ryzyko dla bilansu i wypłat dywidend.
Przyczyny tego stanu rzeczy specjalista dopatruje się w dużym udziale EBITDA generowanego przez niekonkurencyjne technologie i konieczności ponoszenia przez spółki wysokich nakładów inwestycyjnych w celu obrony przychodów i udziałów rynkowych. Nakłady te szacuje na 15-30 proc. przychodów. Niejako na przeciwnym biegunie znajduje się Cyfrowy Polsat, czyli konglomerat telewizyjno-telekomunikacyjny (sieć Plus). Według PKO BP, ma on atrakcyjny portfel usług, konkurencyjny zwłaszcza na terenach niskozurbanizowanych i generuje dobre, stabilne wyniki operacyjne. W efekcie osiąga wysokie wolne przepływy pieniężne.
Więcej w: Cyfrowy lepszy od Netii i Orange (dostęp płatny)
