Analitycy Haitong Bank, w raporcie z 8 października, obniżyli rekomendację Orange Polska do „neutralnie" z „kupuj", podwyższając cenę docelową akcji spółki do 8,5 zł z 7,2 zł.
Jego autorzy doceniają fakt, że Orange Polska przyjął bardziej aktywne podejście do uwalniania wartości z aktywów trwałych. Po transakcji z FiberCo, która przyniesie 1,4 mld zł w gotówce przed opodatkowaniem, spółka rozważa również działania związane ze stacjami bazowymi, które mogą przynieść kolejny jednorazowy zastrzyk gotówki lub optymalizację wydatków kapitałowych i operacyjnych. W ich ocenie kroki te mogą być ważnym argumentem dla podniesienia dywidendy w przyszłości.
W III kw. br. analitycy oczekują przychodów operatora na poziomie 2 844 mln zł (+2 proc. r/r), EBITDaL na poziomie 768 mln zł (+4 proc. r/r), EBIT na poziomie 1 826 mln zł oraz zysku netto na poziomie 1 568 mln zł.
Konrad Księżopolski, autor analizy, dostrzega wprawdzie, że przejęcie UPC Polska przez Play może potencjalnie zaostrzyć konkurencję na rynku konwergencji telekomunikacyjnej w Polsce, ale kwota założonych synergii Play-UPC po przejęciu sugerują, że agresywna strategia cenowa jest mniej prawdopodobna, co byłoby pozytywną informacją dla wszystkich operatorów.
Podkreśla on, że Play i UPC Polska staną się drugim największym operatorem telekomunikacyjnym na polskim rynku z łącznymi przychodami w 2020 r. na poziomie 1,96 mld euro i łącznym EBITDAaL w 2020 r. na poziomie 697 mln euro. Zakładając roczny wzrost EBITDaL o ok. 3-5 proc. w ciągu najbliższych 3-5 lat, planowane synergie wyniosą ok. 1,6-1,8 proc. łącznego EBITDaL. Zdaniem Haitong Banku, nie jest to agresywny cel i może wynikać głównie ze sprzedaży krzyżowej (cross-sell) w ramach istniejącej bazy klientów, a nie pozyskiwania nowych z rynku.
Według Haitong Banku, może to również oznaczać, że Play nie planuje na razie agresywnej strategii cenowej. UPC Polska zawsze było i nadal jest jednym z najdroższych dostawców telewizji kablowej, podczas gdy Play zbudował swoją pozycję rynkową na agresywnej polityce cenowej. Dlatego też, według analityków, trudno byłoby dla Play uatrakcyjnić ofertę handlową UPC Polska, gdyż oznaczałoby to wyraźne przeszacowanie cen w dół, co wpłynęłoby na przychody i przede wszystkim EBITDaL.
