Agencje ratingowe reagują na ogłoszony przez P4 zamiar emisji obligacji o wartości nominalnej 415 mln euro. Fitch Ratings obniżył perspektywy ratingu spółki, a Moody's nadał nowym obligacjom wstępny rating na poziomie (P)Caa1.
Operator sieci P4 ogłosił, że spółka Play Topco SA (pośrednio właściciel P4) chce wyemitować obligacje typu PIK toggle zapadające w 2020 roku. Środki z emisji – 415 mln euro - mają zostać przeznaczone dla właścicieli firmy, czyli Tollerton Investment Ltd i NTP Ltd.
W związku z planowaną emisją obligacji typu PIK agencja Fitch obniżyła perspektywy ratingu operatora do stabilnej z pozytywnej. Jednocześnie agencja potwierdziła długoterminowe ratingi spółki w walucie zagranicznej i krajowej na poziomie odpowiednio B+ i BBB-(pol).
- Zmiana perspektywy ratingu odzwierciedla zwiększone ryzyko finansowe związane ze strukturą kapitałową P4, do którego przyczyniło się ogłoszenie planu emisji obligacji przez spółkę Play Topco - poinformował Fitch.
Z kolei agencja Moody's nadając wstępny rating nowym papierom, uznała je za bardzo ryzykowne, bo ich właściciele w przypadku upadku emitenta będą spłacani po obligatariuszach posiadających papiery wyemitowane przez P4 w styczniu 2014 roku. Moodys potwierdził dotychczasowe ratingi dla obligacji wyemitowanych przez Play w styczniu 2014 roku (łącznie 870 mln euro i 130 mln zł).
W ocenie Moody's, po emisji nowych obligacji poziom zadłużenia P4 w stosunku do oczekiwanego w 2014 roku EBITDA (zysk operacyjny plus amortyzacja) wzrośnie do ok. 5,0 wobec oczekiwanego poziomu 3,7 przed emisją. Agencja szacuje zadłużenie spółki po emisji na poziomie 5,5 mld zł, co oznacza, że będzie ono o 45 proc. wyższe niż dotychczas. Nowa emisja obligacji obniża – zdaniem Moody's – zdolności finansowe P4 do generowania wolnej gotówki, a co za tym idzie elastyczność firmy podczas spodziewanej w tym roku lub na początku 2015 roku aukcji częstotliwości 800 MHz.
